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穆迪肯定了新日铁的Baa1评级

穆迪(Moody’s)日本KK已确认新日铁(NIPPON STEEL CORPORATION)的Baa1高级无担保债务评级以及Baa3次级债评级。与此同时,穆迪(Moody’s)已将该公司的评级展望从“稳定”下调至“负面”。在此之前,日本国家安全委员会宣布,在截至2020年3月的财年(2019财年),其综合业务利润将达到1500亿日元,同比下降55%。

穆迪(Moody’s)分析师秋本隆(Takashi Akimoto)表示:“前景的变化主要反映出,未来12至18个月,NSC的财务状况可能会恶化,因为亚洲和日本国内钢铁市场的严峻形势将对NSC的盈利构成压力。”他补充称:“NSC经营业绩的恶化,反映出钢铁市场环境的挑战和原材料价格的上涨。这些因素,加上NSC计划收购印度爱萨钢铁有限公司(Essar Steel India Limited),很可能将其债务/EBITDA从2018财年的3.6倍推高至2019财年的5.0倍。”

由于以汽车行业为代表的终端市场疲软,NSC核心增值扁钢产品的市场需求有所放缓。与此同时,其原材料铁矿石和炼焦煤的价格也有所上涨。产品价差收窄正对NSC的盈利能力构成压力,因为其销售合同在调整销售价格以转嫁原材料成本方面存在时滞。

NSC的Baa1高级无担保评级反映出其作为全球最大钢铁生产商之一的地位。NSC还受益于其领先的市场地位,在各种优质钢材产品组合,特别是在汽车专用钢材和能源行业管材产品。同时,该评级还考虑到了该公司盈利能力较弱以及钢铁市场固有的波动性。

负面展望表明,NSC的评级不太可能上调。

如果NSC通过钢铁商业周期显著提高盈利能力和财务杠杆,且债务/EBITDA维持在4.5倍以下,NSC的评级前景可能恢复稳定。

另一方面,如果NSC的利润恶化,或者杠杆并购活动或股票回购推动其杠杆率高于穆迪的预期,NSC的评级可能被下调,债务/EBITDA将持续升至4.5倍以上。

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