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鲍威尔言论难撼大局 美元升息猜测甚嚣尘上

此前受美国总统特朗普可能最快于下周征收汽车关税的消息影响,美元指数大幅上扬并连续3个交易日收涨,而上一交易日美元则再度遭受重挫,因美联储(FED)主席鲍威尔讲话意外鸽派,大大软化了此前的鹰派论调,这令市场对美联储暂停升息猜测甚嚣尘上。

美联储主席鲍威尔讲话表示,没有预设政策路径,利率略低于中性,这一言论与10月时讲话有很大不同。而此前鲍威尔于10月3日发表讲话时曾声称,“我们可能会超过中性水平。但目前距离中性水平还有很长一段距离。”市场当时将此番言论解读为更加激进的货币政策紧缩的信号。

受鲍威尔讲话影响,上一交易日美元指数短线下挫75点,跌破97关口,刷新日低至96.68。与此同时,欧元/美元短线上扬逾100点,刷新日高至1.1387。

对于汇市接下来走势,日内BK资产管理的外汇策略总经理Kathy Lien最新撰文,对主要货币对走势前景作出分析和预测。其观点具体内容如下:

上一交易日外汇市场的大事件是美元的巨量抛售。美联储(FED)主席鲍威尔(Jerome Powell)表示,利率“略低于”中性水平,这令投资者感到意外,随后美元迅速大幅下跌。这一观点与他10月时的言论有很大不同,当时他表示,“目前距离中性利率水平还有很长一段路要走”。考虑到美联储自今年9月以来一直维持利率不变,这些言论告诉我们两种情况中的一种,即到底是美联储最终确定了中性利率的位置,还是他们认为有必要暂停紧缩政策。很可能是后者,因美国经济数据一直在走软,且股市一直在下跌,原油和天然气价格的大跌限制而不是鼓励了通胀。

因此,美联储持续升息似乎已不再是必要的。外汇交易员并非是唯一感到意外的市场参与者,股市投资者也纷纷回补空头,引发道指8个月来最强劲的单日上涨,录得逾600点的涨幅,并助推欧元、澳元、纽元和英镑等高风险货币大幅走强。

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那么,美联储主席鲍威尔本次的言论真的能彻底改变美元和美股的“游戏规则”?毫无疑问,鲍威尔在货币政策上采取了不那么强硬的立场。尽管他相信美国经济将继续以稳健的步伐增长,失业率较低,通胀率在2%左右,但他在最近美国股市和经济数据疲软的背景下发表的言论表明,他认为动作过快可能会缩短美国的经济扩张。鲍威尔在很多方面都是在陈述一个显而易见的事实,即市场已经开始感觉到了什么。

本月初美联储的基金期货价格显示,市场预期美联储将在12月升息,然后在3月前暂停升息。目前这些预期并没有太大的变化,因投资者仍预期美联储在12月升息,并在明年春季或夏季之前“偃旗息鼓”。事实上,鉴于美联储在明年3月第2次升息的可能性约为40%,6月份为56%,这条曲线只反映了2019年一次全面升息的预期,而美联储预计明年升息3次。然而,这也是11月初的普遍预期,这意味着鲍威尔的言论并未对市场预期产生重大影响。

但鲍威尔的言论令投资者确认有必要这样做,他为外汇交易员提供了一个强有力的理由,卖出已经超买的美元,而回购过去2个月来大幅下跌的股票。

虽然鲍威尔的言论可能会改变美元的“游戏规则”,但重要的是要认识到,推动其他主要货币走软的外部因素没有改变。欧元区经济增长仍在放缓,欧洲央行(ECB)行长德拉基近期的言论较为温和。与此同时,全球贸易局势依旧紧绷,英国也面临“无协议脱欧”的风险,这正打压市场对英镑的需求。

但市场对美元的需求往往决定了其它主要货币的更大趋势。鲍威尔并不是唯一一个担忧紧缩步伐过快的美联储主席。如果他的担忧转变为美联储官员们更一致的意识,并改变联邦公开市场委员会(FOMC)的下一份政策声明基调,则投资者可能将正式告别美元的涨势。如果美联储政策声明未发生市场预期的转变,或者会议纪要中隐含谨慎的氛围,则交易员们将抓住这些信息,以此为借口,更积极地抛售美元。

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