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为何SSR矿业股9月份下跌11.5%

根据标准普尔全球市场情报提供的数据,规模相对较小的金银矿商SSR Mining(纳斯达克:SSRM) 9月份的市场份额下降了11.5%。这一跌幅是黄金现货价格跌幅的三倍左右。也就是说,从9月份的表现比较中可以得出两个重要结论,其中之一与黄金价格无关。

SSR Mining基本上是一家初级金矿商,这意味着与业内巨头相比,它的规模相对较小。它也是一家成本相对较高的矿商,6月当季的全部维持成本(衡量该公司生产一盎司黄金所需的可持续成本)略高于每盎司1000美元。同比增长近3%。成本上升是件坏事,但真正的问题是,由于成本相对较高,大宗商品价格变化对SSR的影响往往大于成本结构较低的矿商。因此,股市往往对金银价格的波动更为敏感。

因此,SSR的股价波动比其生产的大宗商品更大,这应该不足为奇。然而,9月份还有另外一个因素需要考虑:该公司完成了对其未持有的Puna业务25%的收购。尽管该交易在7月达成,但在9月完成。它要求SSR向卖方支付230万美元现金,并发行价值2,000万美元的SSR股票。同样值得注意的是,SSR在8月份向另一家矿商注入了数百万美元的现金。因此,除了必须发行新股之外,最近还有大量现金流出。投资者在9月份压低股价是可以理解的。

过去几年,SSR一直在进行一些重大改变,其中包括从历史上对白银的关注转向生产更多黄金。因此,9月份下跌的金价如今比历史上更重要。然而,这种转变已经包括了公司投资组合的许多变化。正如8月和9月的投资所显示的那样,这些变化显然仍在发生。虽然人们可以很有说服力地辩称,SSR正朝着更美好的未来努力,但它可能不适合保守的投资者。

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