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SEI投资是好多头吗

SEI Investments (NASDAQ:SEIC)是一只奇特的小鸭,因为它既是一家金融软件提供商,也是一家投资管理公司。大多数人从未听说过这家公司,但这家市值80亿美元的公司在投资管理界却是家喻户晓。该公司的收入和盈利稳步增长,同时为股东带来了丰厚的回报。SEI投资在今天仍然是值得买进的吗?

要理解为什么SEI这样的公司在商业上处于有利地位,你需要设身处地地为自己设身处地地考虑。从客户关系到监管问题,除了资金管理功能外,基金经理还有很多事情要处理。

然后出现了像SEI这样的公司,它可以为基金经理提供一个全面的服务平台,帮助他们履行所有主要的运营职责,并节省雇佣尽可能多的后勤人员的需要。这样的平台显然是一个增值平台,可以让基金经理专注于为客户服务。

有趣的是SEI本身就是一个垂直整合的投资管理业务。SEI提供了处理会计、监管报告、客户管理等方面的软件,但它也管理资金。换句话说,基金经理也可以将资金管理外包给SEI投资。

SEI Investments成立于1968年,是一家为金融专业人士提供教育和培训的公司,但自那以后,该公司的服务范围扩大到投资处理、投资运营外包和投资管理。如今,该公司在全球拥有逾1.1万名客户,管理着逾5700亿美元的资产,管理着逾3000亿美元的投资。

数据来源:SEI投资财务报告。

如上表所示,SEI Investments的业务涉及整个投资行业的客户。很明显,它的收入因客户类型而异。由于SEI为私人银行提供包括业务流程外包和投资管理在内的全方位服务,因此在2018年,尽管其管理或咨询的资产仅为487亿美元,但它从私人银行获得了4.83亿美元的收入。SEI从投资经理那里获得的收入较少,尽管受到监管的资产明显增多,因为它主要是作为基金管理人,相对于资产规模收取的费用较低。

SEI Investment的服务大多以认购为基础,并按资产基础和服务范围的百分比进行规模销售。由于SEI的业务对投资管理公司来说是至关重要的任务,因此它具有极高的粘性和客户保留率。因为订阅业务模型在本质上是重复出现的,所以非常稳定。


SEIC收入(TTM)数据由YCharts。

在2008年金融危机之后,该公司的收入和盈利出现下滑,因为SEI主要向客户收取占总资产价值百分比的费用,而资产价值则出现下滑。然而,在经济复苏期间,该公司的收入和盈利出现了稳步的有机增长。

SEI的有机增长得益于金融资产价值的上升。这也得益于公司将It外包给第三方的趋势,而在过去,这些公司可能使用内部构建的软件来处理某些监管和会计功能。从长期来看,这些有利因素应该会持续,为企业盈利提供一个良好的上行通道。

SEI投资可以说是一项非常好的业务,因为它的财务状况稳定,而且还在增长。尽管其“业务状况良好”,但相对于大多数其他股票,该股并不特别昂贵。


通过YCharts获取SEIC数据。

由于增长放缓令投资者失望,该公司股价已从去年创下的历史高点回落。如今,该股的预期市盈率约为15倍,股息收益率为1.1%。作为参考,标准普尔500指数的预期市盈率接近17倍,股息收益率为1.9%。

SEI投资作为一项长期投资,有很多值得称道之处。公司的经营模式价值定位明确,客户群多元化,财务业绩稳定,股票估值合理。

SEI投资面临的最大风险是,当金融资产价格下跌时,其财务业绩将出现下滑。该公司还与Broadridge、SS&C和其他几家金融软件公司展开竞争。

然而,长期回报似乎超过了风险,使SEI投资成为一个长期投资的良好候选人。

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