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3个来自埃尔多拉多·戈尔德的Q2收入

Eldorado Gold (NYSE:EGO)是一家中等规模的黄金和贱金属生产商,资产分布在美洲、亚洲和欧洲。该公司公布的营收为1.74亿美元,超过了分析师预计的1.63亿美元。然而,该公司却没有达到底线。尽管分析师预期每股收益为0.04美元,但该公司公布的调整后每股收益(EPS)为负0.01美元。

一个公司的季度业绩不仅仅是两个数字,所以让我们从这份报告中挖掘一些更有趣的金块。

埃尔多拉多黄金公司(Eldorado Gold)的资产负债表状况有所改善,该公司报告称,第二季度完成了债务再融资,从而将总债务减少了1亿美元,本季度末净债务为3.674亿美元。管理层表示,投资者有望在2019年下半年看到对资产负债表的进一步关注。在公司的电话会议上,Eldorado Gold的总裁兼首席执行官George Burns表示,管理层“预计下半年业绩会更强劲,因为Kisladag和Olympias的产量增加将对现金流产生积极影响。”这将使我们在财务上具有灵活性,能够偿还债务,并对我们的业务进行再投资。”

尽管债务有所减少,但埃尔多拉多的财务状况依然脆弱。尽管该公司在2019年上半年的EBITDA为7,950万美元,但2018年下半年的利润就没那么丰厚了——在此期间,该公司的EBITDA为负4.373亿美元。该公司对杠杆的严重依赖是值得注意的,但与埃尔多拉多的同行相比,这更令人担忧。例如,Yamana Gold(纽约证交所代码:AUY)过去几年一直在协同努力去杠杆化,截至2019年第二季度,该公司净债务与ebitda之比为1.5。此外,Alamos Gold资产负债表上没有任何债务,过去12个月的EBITDA为2.143亿美元。

Eldorado公布第二季营运活动现金流为5,000万美元,较第一季疲弱的营运现金流为负有所反弹。因此,截至2019年上半年,该公司已经创造了5040万美元的营运现金流。本季度现金流增加的主要原因是该公司成功地降低了全部持续成本(AISC)。埃尔多拉多公布的第二季度AISC为每盎司917美元,低于第一季度的每盎司1132美元,也较2018年第二季度的每盎司934美元有同比增长。

由于该公司在第二季度成功改善了成本状况,而且预计在2019年剩余季度,基斯拉达格和奥林匹亚斯的黄金产量都将增加,管理层重申了其2019年的成本指导方针:每盎司黄金的鞍钢价格在900美元至1000美元之间。

从Eldorado的运营资产转向仍在开发中的资产,投资者肯定很高兴听到该公司在希腊Skouries项目上似乎取得了进展。尽管这一消息是在第二季度末公布的,但管理层报告称,该公司在7月底会见了希腊政府的代表。伯恩斯在电话会议上谈到了这一进展,他说,公司“与希腊政府进行了积极接触,我们迄今为止的对话令人鼓舞。”

埃尔多拉多和希腊政府将成立一个联合委员会,讨论双方如何才能有效地推进该项目的发展,这显示出该项目日益增长的势头。尽管管理层拒绝透露有关谈判的详细信息,但伯恩斯确实表示,该公司“对市场情绪的变化感到非常鼓舞,我们将努力朝着一个方向前进,即我们能够告知市场时机和前进道路。”

对埃尔多拉多来说,债务的减少和强劲现金流的回归表明,在投资者眼中,该公司应该比第一季度末更加耀眼。不过,该公司仍面临着一些挑战,因此对于渴望黄金的投资者来说,它仍不代表着一个更为诱人的机会。尽管希腊Skouries项目的明显进展是一个令人鼓舞的迹象,但该项目要开始生产黄金还需要好几个月的时间。

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