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腾讯音乐去年第四季度的销售额飙升了50%以上

腾讯音乐去年第四季度的销售额飙升了50%以上

腾讯音乐(纽约证券交易所代码:TME)最近发布了上市公司的首份季度报告,股价随之下跌。去年第四季度,该公司收入同比增长50.5%,达到54亿元人民币(合7.85亿美元),超出预期400万美元。

净利润为8.76亿元人民币(合1.27亿美元),上年同期利润为5.36亿元人民币。亏损的原因是,华纳音乐集团(Warner music Group)和索尼音乐娱乐公司(Sony music Entertainment)这两家音乐合作伙伴的股票发行产生了15.2亿元人民币(合2.21亿美元)的一次性会计费用。

腾讯音乐调整后的净利润(不包括基于股票的费用、基于股票的薪酬和其他一次性费用)同比增长37%,至9.16亿元人民币(合1.33亿美元),即每支广告0.08美元,符合华尔街的预期。腾讯音乐(Tencent Music)的整体业绩看起来不错,那么为什么一些投资者会抛售该股呢?

腾讯音乐是中国最大的音乐流媒体平台。该公司将业务分为两大部门:在线音乐,包括流媒体平台QQ音乐、酷狗和酷沃;以及社交娱乐,包括其直播卡拉ok平台WeSing。

去年第四季度,其在线音乐平台的移动月度活跃用户(MAUs)同比增长6.8%,至6.44亿,社交娱乐平台的MAUs同比增长9.1%,至2.28亿。然而,社交娱乐平台带来的收入远远高于腾讯音乐的在线音乐平台。

数据来源:腾讯第四季度盈利报告。表作者。年复一年。

腾讯音乐通过付费订阅和销售数字专辑,将其在线音乐用户货币化。它通过向WeSing的在线卡拉ok用户出售虚拟礼物和演唱会门票,将其社交娱乐用户群货币化。

过去一年,腾讯音乐的付费在线音乐用户增长39.2%,至2700万,而付费社交娱乐用户增长22.9%,至1020万。其在线音乐ARPPU(每付费用户平均收入)下降1.1%,至每月8.6元人民币(合1.28美元),但凭借其视频直播功能,社交娱乐ARPPU上涨24.3%,至每月126.7元人民币(合18.90美元)。

腾讯音乐(Tencent Music)增加了一个视频直播生态系统,使其有别于海外同行Spotify (NYSE:SPOT)(该公司持有腾讯音乐(Tencent Music)的大量股份)和Sirius XM的Pandora。

Spotify的大部分收入来自付费订阅,广告收入所占比例较小。Pandora则采取相反的做法,广告收入占总收入的大部分,订阅收入所占比例较小。一般来说,与订阅相比,广告的利润更低,更容易受到季节性不利因素的影响。

然而,腾讯音乐的社交娱乐公司ARPPU表示,直播视频流比广告或流媒体订阅更有利可图。因此,分析师对腾讯音乐的增长预期远高于Spotify,后者在2018年以2.07亿澳元的市场份额结束。

数据来源:雅虎财经。表作者。美国东部时间,预计。

分析师预计,由于内容授权费用高昂,Spotify今年的净亏损将会扩大。腾讯音乐(Tencent Music)也面临着同样的逆风,但随着其高速增长的视频直播生态系统的扩张,以及与华纳(Warner)和索尼(Sony)等唱片公司达成的有利协议,腾讯音乐的逆风正在减弱。华纳和索尼都是腾讯增长的投资者。

腾讯音乐的收入成本(上个季度同比增长62.5%)和运营费用(同比增长58.1%)可能会在2019年继续快速增长,因为该公司将扩大其生态系统,确保更多的授权交易,并加大营销力度。不过,这些投资应该有助于它保持对网易云音乐(NetEase Cloud Music)等较小竞争对手的领先地位,并长期锁定听众和观众。

腾讯音乐目前的股价比IPO发行价高出30%以上,其2020年预期收益的30倍看起来并不便宜。然而,它的增长指标是可靠的,没有面临任何有意义的竞争对手,而且它在中国音乐流媒体市场的领先地位,让它在与唱片公司谈判有利的授权协议时拥有足够的优势。腾讯音乐(Tencent Music)并不是让投资者感到不安的股票,但它在中国和音乐流媒体市场上仍是一支出色的长线股票。

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