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一场大交易重新点燃了大麻库存

上周四晚些时候,加拿大大麻公司Canopy Growth Corp (CGC)宣布,已达成协议,将以一项独特的结构交易,收购美国大麻投资公司Acreage Holdings 100%的股份。

这标志着大麻行业在很短的时间内取得了长足的进步,因为“大大麻交易”一词的意思完全不同……

尽管大麻行业整合的时机似乎已经成熟——拥有大量现金的老牌大麻企业渴望将目光投向拥有有趣知识产权或市场地位的小型暴发户——但北美大麻法律的大杂烩,使传统的交易撮合面临挑战。

具体来说,加拿大大麻生产商可以在美国主要交易所纽交所(NYSE)和纳斯达克(NASDAQ)上市,条件是它们不能在美国做生意,蒂雷(Tilray, TLRY)等美国公司也可以,它们只在美国北部经营业务。在美国销售大麻的公司——即使只是在大麻合法的州——被归入场外交易市场(或加拿大交易所)。

华盖是加拿大市场的一个大玩家,并希望扩大其进入更大的美国市场,但由于其作为一家美国上市公司的地位,华盖被禁止这样做。

Acreage是一家美国公司,在美国的司法管辖区拥有87家药房和22家种植设施,这些活动都是合法的,同时还拥有宝贵的限量供应许可证和该活动的许可证。他们将自己描述为“垂直整合”,参与种植、加工和分配。

该公司董事会成员还包括美国众议院前议长约翰•博纳(John Boehner)、马萨诸塞州前州长威廉•威尔德(William Weld)和加拿大前总理布莱恩•穆洛尼(Brian Mulroney),以及企业界的其他重量级人物。这是一支实力雄厚的球队。

这笔交易

在一项创新安排中,Canopy将以3亿美元的预付现金收购所有土地,并以每股0.58股Canopy股票交换剩余土地的方式获得完成交易的权利。目前的股价意味着总收购价为34亿美元。

更妙的是,如果大麻在7年内在美国联邦层面不合法,华盖有权退出交易。

华盖在令人垂涎的美国市场站稳了脚跟,同时明确遵守美国法律和交易要求,而华盖的土地获得了一大笔现金,以满足其贪婪的收购习惯。

你怎么称呼它,收购?合并?看涨期权?在某种程度上,这就是所有这些。

这也可以被称为“双赢”,除了一个额外的因素——38%的Canopy由美国饮料巨头Constellation Brands (STZ)拥有,该公司还持有超过50%的认股权证。由于天篷-土地交易将稀释这一权益,Constellation有权(根据其与Canopy最初交易的条款)延长期限,并增加其可购买的股份。

基本上,Constellation拥有的期权价值刚刚上升。

所以这是一个三赢的局面。

困惑了吗?

请继续关注,因为这可能只是大麻产业创造性并购活动的冰山一角。

的外卖

市场似乎很喜欢这笔交易。自上周三交易宣布前以来,Canopy的股价上涨了10%以上,Constellation的股价上涨了6%以上。对于一个大盘股来说,仅仅两个交易日的市值就超过了25亿美元。

这一安排还突出表明,尽管北美仍然存在一套前后矛盾的法律法规,似乎会扼杀大麻行业的增长,但创造性思维往往能找到绕过无意义障碍的方法。

这也可能给美国立法者敲响警钟,他们对国会目前的两项法案持观望态度,该法案旨在使有关大麻的联邦法律更加一致。

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