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ALEX BRUMMER:伦敦证券交易所的十字路口

香港交易所(Hong Kong Stock Exchange)对伦敦证交所(lse)发出正式收购要约的最后期限是明天。对李小加和港交所而言,时机再糟糕不过了。

在持续了四个多月的骚乱期间,香港街头的骚乱变得更加严重,地铁站被关闭,通往高楼的道路也变得更加便利,而这些高楼正是香港喧嚣的资本主义的发源地。

那些自由市场的堡垒——汇丰(HSBC)、渣打(Standard Chartered)、怡和(Jardines)以及太古(Swire,国泰航空(Cathay)的所有者)——已被要求对一个摇摆不定的政府体系表示敬意。

最好的说法是,尽管有各种挑衅和实弹射击的例子,但天安门的坦克并没有开进来。

即使港交所通过提高价格和改善现金与票据的组合来修正其320亿英镑的收购条款,目前也很难想象投资者会袖手旁观。

港交所半数以上的董事会成员都是由香港政府任命的,这一事实提出了一个可能无法逾越的治理障碍。

很难想象伦敦、布鲁塞尔和纽约当局会心甘情愿地让拥有数万亿英镑衍生品合约的伦敦清算所落入不安全之手的最终控制之下。

然而,两家交易所之间的交易可能是赢家。伦敦证交所在首次公开发行(ipo)和交易方面落后于其它主要交易所,伦敦证交所将因此获得一个巨大的亚洲市场窗口。

这就是为什么这将是伦敦证交所采用一度流行的“吃豆人防御”(Pac-Man defence)的理想机会。

这种情况在伦敦证交所的竞购中似乎不太可能发生,因为新的美国首席执行官大卫•施维默(David Schwimmer)正着眼于另一个不同的目标:以220亿英镑收购Refinitiv。

这笔交易是由投资银行家高盛(Goldman Sachs)为一位高盛校友精心策划的。

施维默的战略是把伦敦证交所打造成一个金融数据仓库。前汤森路透(Thomson-Reuters)的屏幕最近输给了彭博(Bloomberg)。

但没有一家大型金融集团会没有这样的机构。伦敦证交所面临的一个大问题是,人们认为它可能向控股股东黑石(Blackstone)支付了过高的价格。彭博(Bloomberg)估计,不到12个月,黑石对Refinitiv的投资价值可能会增加一倍以上。

尽管看到史蒂文•施瓦茨曼(Steven Schwarzman)的黑石(Blackstone)私人股本王国变得更加富有令人痛心,但与伦敦证交所落入香港动荡政权之手相比,Refinitiv肯定是一个更好的选择。

强大的奎因

在英国上市的公司中,很少有比汇丰银行(HSBC)更能说明关注太平洋地区的价值。

香港可能处于动荡之中,但它仍是两位数回报的源泉。汇丰银行在欧洲的业绩不佳,去年在欧洲亏损3.62亿英镑。

美国也好不到哪里去。在经历了20世纪90年代次级贷款机构Household的惨败,以及墨西哥的洗钱活动之后,它在这个市场上很难获得可观的回报,因为它有超过1000亿英镑的资本被套牢了。

正是未能认真对待其中一些问题,才导致董事长马克•塔克(Mark Tucker)将首席执行官约翰•弗林特(John Flint)扔进了历史的垃圾箱。

看门人的继任者诺埃尔·奎因看来决心不再犯同样的错误。

他将削减1万个工作岗位,而目前已有4000个工作岗位。考虑到汇丰约23.8万名员工,这一数字不算大,但可能会大幅削减膨胀的成本。随着银行数字化的普及,裁员可能是更大的事情的开始。

时机正好。香港的骚乱不太可能撼动汇丰对该地区的控制,但可能削弱高速增长。

塑料灭绝

联合利华(Unilever)的保罗•波尔曼(Paul Polman)时代的真正遗产之一,是对气候变化和社会议程的早期接纳。

从他位于伦敦市中心黑袍修士桥的办公室里,继任者艾伦·朱珀(Alan Jope)对灭绝叛乱所造成的浩劫有着绝佳的视角。

他的回应是一个大胆的绿色议程,根据该议程,这个从玛米特转向鸽派的消费者组织计划到2025年将塑料包装的使用量减半。冠军。

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