您的位置 首页 经济

《超级玛丽》之后的生活

作者:Dhara Ranasinghe, Jennifer Ablan和Virginia Furness

路透伦敦/纽约8月26日电- – -对于任何一位即将离任的央行总裁来说,”不惜一切代价”都是一份令人生畏的遗产,令全球市场对德拉吉(Mario Draghi)今年晚些时候离开欧洲央行后将会发生什么感到担忧。

德拉吉2012年承诺拯救欧元,赢得了金融市场的信心,并遏制了欧元区的债务危机。投资者对他打破政策新天地的意愿表示赞赏——他克服了内部和外部的反对,并明确传达了欧洲央行的想法。

随着经济增长和通货膨胀再次放缓,欧洲央行的政策武器逐渐枯竭,无论谁接替他的位置,都需要同样大胆。对经济政策正统性(包括货币政策模型)的质疑日益增多,可能带来另一个考验。

安联保险(Allianz SE)驻加州首席经济顾问穆罕默德•埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)表示,在欧洲央行面临经济增长放缓之际,如果处理不当,取代德拉吉可能带来重大不确定性。

长期观察欧洲央行的埃尔-埃利安(El-Erian)表示:“加上人们对非常规货币政策有效性受到侵蚀的担忧,下一任欧洲央行行长面临的一系列挑战变得相当严峻。”

大问题

绰号“超级马里奥”的德拉吉似乎即将结束他8年的任期,但他从未执行过加息。

但经过多年的超宽松货币政策,包括负利率和史无前例的2.6万亿欧元资产购买计划,经济增长再次放缓。通货膨胀率低于欧洲央行近2%的目标,德国10年期国债收益率已回落至零以下。

投资者担心,欧洲央行实现政策正常化的窗口已经关闭,这意味着它几乎没有能力应对下一场衰退。与其它央行一样,美联储也难以解释为何不断下降的失业率未能提振通胀。由于上周五德国疲弱的经济数据加剧了对经济增长的担忧,市场预期降至2016年以来的最低水平。

这对下一任欧洲央行行长提出了重大问题,他很可能在5月份欧洲议会选举之后由政界人士任命。疲软的经济是否会迫使量化宽松政策(QE)的复苏,即在合格债券稀缺的情况下,可能购买股票?

为了避免日本式的低通胀、低增长,下一任欧洲央行行长可能不得不考虑日本央行采取的非常规政策措施,比如收益率曲线控制。

“太少的问题工具未来放缓,对所有的中央银行是一个挑战,但在欧洲央行的情况下你可以有一个大的政治危机处理以及央行更为正常的工作,”安德鲁·鲍尔斯说,全球固定收益在太平洋投资管理公司(PIMCO)首席信息官。

潜在的求职者已经在讨论这些可能性了。

外界认为芬兰央行总裁雷恩(Olli Rehn)本月表示,欧洲央行应追随美国联邦储备理事会(美联储,fed)的做法,重新审视其整体政策框架,因其在多年的特别刺激措施后未能提振通胀。

自2013年以来,通胀率一直低于欧洲央行的目标。

对于欧洲央行前市场操作主管弗朗西斯科•帕帕迪亚(Francesco Papadia)而言,如果需要采取进一步行动提振经济,资产负债表仍是一个关键工具。

德拉吉领导下的大规模资产购买使欧洲央行的资产负债表翻了一番,达到4.68万亿欧元。

帕帕迪亚说:“一些债券的短缺可以用欧洲央行多年来表现出的创造性来解决,例如,他们可以像日本央行那样购买银行贷款或股票。”“他们还可以拿出全新的工具,与他们大胆创新的记录保持一致。”

路透调查的分析师倾向于欧洲央行执委会成员Benoit Coeure接替德拉吉,但认为芬兰央行总裁Erkki Liikanen是更有可能的人选。雷恩(Rehn)、德国人延斯?魏德曼(Jens Weidmann)和法国人弗朗索瓦?

没有人能比德拉吉更温和。贝莱德欧洲股票团队投资组合经理Giles Rothbarth表示。

关于欧洲央行竞选的民调:

竞选者简介:

大鞋要补

在德拉吉于2011年11月接替让-克劳德•特里谢(Jean-Claude Trichet)之后,几乎没有人预测到欧洲央行的速度变化。随着债务危机的蔓延,德拉吉很快就克服了北欧对印钞的担忧。

评论

您的邮件地址不会公开显示.