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为什么J.C. Penney的股价今天飙升,然后又全部反弹

在8月15日交易前公布第二季度业绩后,J.C. Penney的股价在早盘飙升了14%。这家陷入困境的零售商公布销售额为25亿美元,每股亏损0.15美元,较去年每股亏损0.32美元有所改善,且远好于华尔街对该季度每股亏损0.31美元的预期。

看起来早期的交易者是在底线上买进的。另一个令人鼓舞的消息是,该公司正与服装制造商thredUp合作,在30家J.C. Penney门店出售二手女装和手袋。

然而,在前期的大幅飙升之后,投资者很快就从买家变成了卖家。截至美国东部时间下午1点18分,该股下跌1.4%,因为它看起来像是现实的一剂良药。

除了彭尼的盈利好于预期,以及在少数几家商店销售高档旧衣服的诱人前景,该公司还在苦苦挣扎。营业时间超过一年的店面销售额整体下滑了9%,令人痛苦。即使在对彭尼不再销售的产品类别(如家具和主要家电)进行调整后,该公司的股价仍下跌了6%。

该季度也有一些财务方面的利好消息。该公司第一季净现金流为负2.68亿美元,但第二季现金流为正。今年上半年,该公司的自由现金流为负1.33亿美元,比2018年上半年的相同结果提前了1.02亿美元。

该公司还将库存减少了12.5%,这是管理层的既定目标,目的是改善成本状况,并减少库存积压的历史。

彭尼不仅在现金流方面显示出了一些改善,而且它确实拥有大量的流动性,可以帮助它度过目前的亏损。管理层表示,预计2019年剩余时间将拥有约15亿美元的可用流动性,包括现金和债务。此外,管理层重申了全年自由现金流的指导方针,不过这些积极现金中的很大一部分很可能是库存支出大幅减少的结果,而不是销售改善或经营业绩改善的结果。

这不是产生正现金流的可持续方式。简而言之,尚不清楚管理层的扭亏为盈计划能否奏效。即使根据退出的产品类别进行调整,销售额仍在继续下降,除非有证据表明客户有兴趣回归,并以可持续的方式消费,否则就存在巨大的风险。

在股价远低于1美元的情况下,Market先生清楚地看到了这家有着117年历史的零售商惨淡的未来。该公司拥有短期流动性,但也有40亿美元的债务,其中1.97亿美元必须在12个月内偿还或再融资。

综上所述,在最初的繁荣过后,彭尼的股价今天已回吐涨幅,原因显而易见。该公司第二季度的表现“没有预期的那么糟”。但不那么糟也不是好事,而且它也不值得称之为转机。相应地考虑一下,并接受你在这家陷入困境的零售商身上的投资可能会损失的风险。

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