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Domino ‘s Pizza, Inc.(纽约证券交易所:DPZ)的内在价值

达美乐披萨(Domino ‘s Pizza, Inc.) 8月份的股价是否反映了它真正的价值?今天,我们将估算股票的内在价值,方法是将公司未来的现金流折现回今天的价值。我将使用贴现现金流(DCF)模型。不要被术语吓倒,它背后的数学原理其实很简单。

公司的价值可以用很多方式来衡量,所以我们要指出DCF并不是适用于所有情况。如果您想了解更多关于贴现现金流的信息,可以在simple Wall St分析模型中详细了解这种计算背后的原理。

看看我们对达美乐比萨的最新分析

我们使用的是两阶段增长模型,也就是说我们考虑了公司增长的两个阶段。在初始阶段,公司可能会有更高的增长率,而第二阶段通常被认为是一个稳定的增长率。首先,我们需要估计未来10年的现金流。在可能的情况下,我们使用分析师的估算值,但当这些估算值不可用时,我们就从最近的估算值或报告值推断出先前的自由现金流(FCF)。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其收缩速度,而自由现金流增长的公司在这段时间内将看到其增长速度放缓。我们这样做是为了反映出,经济增长在早期往往比在后期放缓得更多。

一般来说,我们假设今天的一美元比将来的一美元更有价值,所以我们将这些未来现金流的价值折现为它们以今天美元计算的估计值:

(& # 8220;美国东部时间# 8221;=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)= 37亿美元

第二阶段也称为终端价值,这是企业在第一阶段之后的现金流量。戈登增长公式用于计算未来年增长率为2.7%的10年期政府债券的最终价值。我们将终端现金流折现为今天的价值,权益成本为9.3%。

终端价值(TV) = FCF2029×(1 + g)÷(r – g) = 7.36亿美元×(1 + 2.7%)÷(9.3% – 2.7%)= 11b美元

终端价值现值(PVTV) = TV / (1 + r)10 = $11b÷(1 + 9.3%)10 = $4.69亿

总价值是未来10年的现金流加上贴现后的终端价值之和,最终得到总股本价值,在本例中为83.8亿美元。为了得到每股的内在价值,我们用它除以总流通股数。这导致内在价值估计为203.21美元。与目前每股240.13美元的股价相比,该公司在撰写本文时的估值似乎接近公允价值。记住,这只是一个近似的值,就像任何复杂的公式一样垃圾进,垃圾出。

折现现金流最重要的输入是折现率,当然还有实际现金流。如果你不同意这些结果,你可以自己试着做一下计算,尝试一下假设。DCF也没有考虑到一个行业可能的周期性,或者一个公司未来的资本需求,所以它没有提供一个公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将达美乐披萨视为潜在股东,股本成本被用作贴现率,而不是占债务比例的资本成本(或加权平均资本成本,WACC)。在这个计算中,我们使用了9.3%,这是基于杠杆贝塔1.108。贝塔系数是衡量股票波动性的指标,与整个市场相比。我们从全球同类公司的行业平均beta中得到beta,强制限制在0.8到2.0之间,这对于稳定的业务来说是一个合理的范围。

虽然DCF计算很重要,但它不应该是你研究一家公司时考虑的唯一指标。DCF模型并不是一个完美的股票估值工具。相反,它应该被视为一个指南,指导“什么样的假设是真实的,这只股票才会被低估/高估?”如果一家公司以不同的速度增长,或者其股权成本或无风险利率发生大幅变化,那么产出可能看起来非常不同。对于Domino ‘s Pizza,您应该关注以下三个相关方面:

PS.这个简单的华尔街应用程序每天对纽交所的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算,只要搜索这里。

我们的目标是为您带来长期专注的研究分析驱动的基础数据。请注意,我们的分析可能不包括最新的对价格敏感的公司公告或定性材料。

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