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通用汽车(General Motors)的大规模重组是正确之举

今年早些时候,福特汽车(NYSE:F)宣布对其北美产品组合进行重大调整。福特计划在未来几年里停止在国内市场销售所有传统乘用车,以应对消费者对跨界车、suv和卡车口味的巨大转变。

周一,通用汽车(NYSE:GM)宣布了一项类似的激进重组计划。通用汽车计划让大量工厂停工,并大幅削减领薪员工。它还将停止在北美市场的少数关键产品。现在做出这些艰难的决定,将在未来两年显著改善公司的自由现金流,同时确保公司能够在衰退中保持盈利。

将军在做什么

几周前,通用汽车(General Motors)向大约1.8万名受薪员工提出了买断方案。大约有2250人接受了这个提议。通用汽车周一宣布的裁员,标志着这一削减成本举措的范围大幅扩大。

正如我愚蠢的同事约翰•罗塞夫尔(John Rosevear)所描述的,到2019年底,通用汽车将在美国和加拿大闲置5家未充分利用的工厂。(他们的长期前途将在与通用汽车工会谈判后决定。)这五个工厂总共雇佣了大约6300名工人。通用汽车还将在北美裁员15%,即8,100个职位,其中包括削减25%的高管职位。在北美以外地区,通用汽车计划明年关闭两家工厂。

计划关闭的北美工厂大部分产能都用于生产客车。随着这些工厂停产,通用汽车明年将停止为北美市场生产雪佛兰克鲁兹、雪佛兰英帕拉、雪佛兰伏特、凯迪拉克CT6、凯迪拉克XTS和别克君越车型。

停在一幢大楼前的一辆灰色雪佛兰科鲁兹。

雪佛兰克鲁兹明年将在北美停产。图片来源:通用汽车。

通用汽车预计,这些举措将在精简决策的同时,将每年的成本降低45亿美元。(节省下来的部分资金将用于通用汽车的电动汽车和自动驾驶汽车。)每年所需资本开支亦会减少15亿元,令每年节省的现金总额达60亿元。短期内,通用汽车将承担至多38亿美元与重组相关的一次性费用,其中包括至多20亿美元的现金成本。

没有真正的选择

毫不奇怪,政客们几乎一致谴责通用汽车的裁员计划。但该公司没有更好的选择,因为对这些工厂产品的需求已经枯竭。

事实上,就在2013年和2014年,雪佛兰克鲁兹(Chevy Cruze)、黑斑羚(Impala)和伏特(Volt)车型在美国的年销量合计约为43万辆。相比之下,截至2018年前三个季度,这三款车型仅占美国国内销量的166,857辆。根据第四季度的表现,可以肯定的是,克鲁兹、黑斑羚和Volt的总销量将较2013年至2014年下降45%至50%。

随着2014年燃油价格开始下跌,消费者的口味迅速转向更大的汽车。与此同时,钢铁和铝关税推高了成本,使汽车更难实现盈利。这些趋势迫使福特在今年早些时候出手。

与同城竞争对手不同,通用汽车计划暂时保留一些传统轿车。但很明显,未来这类投资工具将只占其投资组合的一小部分。通用汽车(General Motors)可能希望,削减部分车型将推动买家转向那些保留下来的车型,尤其是雪佛兰马里布(Chevy Malibu),从而提高产能利用率和盈利能力。

这对通用汽车的股票来说是一股急需的推动力

通用汽车(General Motors)第三季度收益报告显示,该公司的状况好于许多投资者此前的担忧。强大的定价纪律使通用汽车在销售面临压力的情况下仍能保持相当高的盈利水平。

尽管如此,通用汽车还没有感受到上一季度在华销量大幅下滑的全部影响。此外,美国汽车周期在几年前见顶,通用汽车必须为未来几年在其最重要市场的销量进一步下滑做好准备。这些都是通用汽车盈利和现金流增长的明显障碍。

通用汽车新的成本削减计划改变了游戏规则。通过削减间接成本、减少资本投资、淘汰销量不佳的车型、关闭利用率不高的工厂,通用汽车(General Motors)有可能在2020年前将年自由现金流提高60亿美元。相比之下,该公司预计今年将产生约40亿美元的自由现金流。

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