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中国汽车新零售(控股)有限公司拥有相当健康的资产负债表

传奇基金经理李路(查理•芒格投资的基金经理)曾说过,最大的投资风险不是价格的波动,而是你是否会遭受永久性的资金损失。因此,当你评估一家公司的风险有多大时,聪明的投资者似乎知道,债务——通常涉及到破产——是一个非常重要的因素。重要的是,中国汽车新零售(控股)有限公司确实背负着债务。但这些债务会引起股东的担忧吗?

债务是一种帮助企业成长的工具,但如果企业无力偿还贷款,那么它就只能听天由命。资本主义的一个重要组成部分是“创造性破坏”的过程,在这个过程中,失败的企业被它们的银行家无情地清算。虽然这并不常见,但我们经常看到负债的公司永久性地稀释股东权益,因为放贷机构迫使他们以低价筹集资金。不过,对于那些需要资本以高回报率投资于增长的企业来说,债务可以取代稀释,成为一个极好的工具。当考虑一个企业使用了多少债务时,首先要做的是把现金和债务放在一起考虑。

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如下图所示,截至2019年3月,中国汽车新零售(控股)有限公司的债务总额为10.6亿元人民币,低于上年同期的15.1亿元人民币。不过,它确实有9.571亿元人民币的现金来抵消这一损失,导致净债务约为1.075亿元人民币。

最新的资产负债表数据显示,中国汽车新零售(控股)有限公司(China Automobile New Retail,简称:中汽新零售)一年内到期的负债为16亿4千万人民币,之后到期的负债为3亿5千6百20万人民币。抵消这些债务后,该公司拥有9.571亿元人民币的现金,以及价值2.789亿元人民币的应收账款,将在12个月内到期。因此,其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出7.576亿元人民币。

当然,中国汽车新零售(控股)有限公司的市值为人民币46.2亿元,因此这些债务可能是可控的。不过,我们确实认为值得关注其资产负债表的实力,因为它可能会随着时间发生变化。

为了评估一个公司的债务相对于它的收益的大小,我们计算它的净债务除以它的利息、税项、折旧、摊销前收益(EBITDA)和它的利息、税项前收益(EBIT)除以它的利息费用(它的利息覆盖)。因此,我们考虑债务与收益的关系,包括折旧和摊销费用。

鉴于净债务仅为EBITDA的0.32倍,可以说中国汽车新零售(控股)有限公司的负债水平相当保守。这一观点得到了坚实的利息保障的支持,息税折旧摊销前利润是去年利息支出的8.7倍。最重要的是,中国汽车新零售(控股)有限公司(China Automobile New Retail (Holdings))过去12个月的息税前利润增长了48%,这一增长将使其更容易处理债务。毫无疑问,我们从资产负债表中了解债务最多。但你不能完全孤立地看待债务;由于中国汽车新零售(控股)有限公司需要收益来偿还这些债务。因此,在考虑负债时,收益趋势绝对值得一看。点击这里查看交互式快照。

最后,尽管纳税人可能崇拜会计利润,但贷款人只接受冰冷的现金。因此,合乎逻辑的步骤是研究EBIT与实际自由现金流的比例。在过去的三年中,中国汽车新零售(控股)有限公司的自由现金流总额为负。尽管投资者无疑预期这种情况会在适当时候出现逆转,但这显然意味着美联储利用债务的风险更大。

根据这一分析,中国汽车新零售(控股)有限公司将息税前利润转换为自由现金流是一个真正的负面因素,尽管我们考虑的其他因素特别好得多,但我们被它的息税前利润增长率弄得眼花缭乱。考虑到这些数据点,我们认为中国汽车新零售(控股)有限公司在管理其债务水平方面处于有利地位。但需要提醒的是:我们认为债务水平已经足够高,有理由进行持续监控。当然,如果我们知道中国汽车新零售(控股)有限公司的内部人士一直在买入股票,我们不会对这种额外的信心说不:如果你和我们的想法一致,你可以通过点击这个链接来了解内部人士是否在买入股票。

最后,最好还是关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的特殊名单,这些公司(都有利润增长的记录)。这是免费的。

我们的目标是为您带来基于基础数据的长期专注的研究分析。请注意,我们的分析可能不包括最新的对价格敏感的公司公告或定性材料。

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