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大明国际控股使用债券可能被认为是有风险的

一些人说,波动性而不是债务是投资者看待风险的最佳方式,但巴菲特(Warren Buffett)有句名言:波动性远非风险的同义词。当你审视一家公司的资产负债表风险有多大时,考虑它的资产负债表是很自然的,因为当一家公司倒闭时,债务往往会牵涉其中。我们可以看到,大明国际控股有限公司的业务确实使用债务。但更重要的问题是:债务会带来多大的风险?

一般来说,只有当一家公司无法通过融资或自有现金流轻松还清债务时,债务才会成为一个真正的问题。如果情况变得非常糟糕,贷款人可以控制企业。虽然这种情况并不常见,但我们经常看到负债的公司永久性地稀释股东权益,因为债权人迫使他们以低价筹集资金。当然,债务可能是企业的一个重要工具,尤其是资本密集型企业。当我们检查债务水平时,首先要同时考虑现金和债务水平。

请参阅我们对大明国际控股有限公司的最新分析

你可以点击下图查看历史数据,但它显示,截至2018年12月,大明国际控股有限公司(Da Ming International Holdings ltd .,简称:大明国际)的债务总额为38.1亿元人民币,较上年同期增长了33.9亿元人民币。另一方面,该公司拥有1.77亿元人民币的现金,导致净债务约为36.3亿元人民币。

放大最新的资产负债表数据,我们可以看到,在12个月内,大明国际控股有限公司(Da Ming International Holdings ltd .,简称:大明国际)的负债为631亿元人民币,超过12个月的负债为1000亿元人民币。为了抵消这些债务,该公司拥有1.770亿元人民币现金,以及12个月内到期的8.320亿元人民币应收账款。因此,该公司的负债总额为63亿元人民币,高于现金和短期应收账款之和。

这一缺陷给这家市值20.1亿元人民币的公司带来了沉重的负担,就像一个孩子在一个装满书、运动装备和小号的巨大背包的重压下挣扎一样。因此,我们肯定认为股东们需要密切关注这一点。毕竟,如果大明国际控股有限公司(Da Ming International Holdings ltd .,简称:大明国际)今天必须偿付债权人,它很可能需要进行大规模的资本重组。

为了计算一个公司的债务相对于它的收益的大小,我们计算它的净债务除以它的利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA),以及它的利息和税项前收益(EBIT)除以它的利息支出(它的利息覆盖)。这种方法的优点是,我们既考虑了债务的绝对数量(净债务与EBITDA之比),也考虑了与该债务相关的实际利息支出(及其利息支付比率)。

大明国际控股有限公司的股东面临双重打击:净债务与息税前利润(EBITDA)之比高(6.2),以及利息覆盖相当薄弱,因为息税前利润仅为利息支出的2.5倍。这意味着我们会认为它背负着沉重的债务负担。从好的方面看,大明国际控股有限公司去年的EBIT增长了59%。就像母亲慈爱地拥抱新生儿一样,这种增长能够建立韧性,让公司在管理债务方面处于更有利的地位。毫无疑问,我们从资产负债表中学到的关于债务的知识最多。但你不能完全孤立地看待债务;由于大明国际控股有限公司需要盈利来偿还这些债务。因此,当考虑债务时,绝对值得关注收益趋势。点击这里查看交互式快照。

但我们最后的考虑也很重要,因为一个公司不能用账面利润来偿还债务;它需要现金。所以我们总是检查有多少EBIT被转换成自由现金流。在过去的三年里,大明国际控股公司烧了很多钱。尽管这可能是增长支出的结果,但它确实使债务风险高得多。

坦率地说,无论是大明国际控股将息税前利润转换为自由现金流,还是其控制总负债的历史记录,都让我们对其债务水平感到相当不安。但至少它在EBIT增长方面相当不错;这是令人鼓舞的。我们很清楚,由于大明国际的资产负债表状况良好,我们认为它的风险确实相当大。出于这个原因,我们对该股相当谨慎,我们认为股东应该密切关注其流动性。鉴于我们对大明国际控股的债务水平感到担忧,似乎只有谨慎地检查一下内部人士是否一直在抛售该股。

当一切尘埃落定时,有时将注意力集中在那些甚至不需要债务的公司会更容易。读者现在可以访问一个零净债务100%免费的成长型股票列表。

我们的目标是为您带来长期专注的研究分析驱动的基础数据。请注意,我们的分析可能不包括最新的对价格敏感的公司公告或定性材料。

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