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金地物业投资拥有相当健康的资产负债表


一些人说,波动性而不是债务是投资者看待风险的最佳方式,但巴菲特(Warren Buffett)有句名言:波动性远非风险的同义词。当你审视一家公司的资产负债表风险有多大时,考虑它的资产负债表是很自然的,因为当一家公司倒闭时,债务往往会牵涉其中。我们可以看到金地物业投资有限公司在其业务中使用债务。但是股东们应该担心它使用债务吗?

当企业无法轻松地履行这些义务时,无论是用自由现金流,还是以有吸引力的价格筹集资金,债务和其他负债都会变得有风险。最终,如果该公司无法履行其偿还债务的法律义务,股东可能会一无所获。然而,更常见的情况(但仍然代价高昂)是,一家公司必须以低价发行股票,永久性地稀释股东权益,只是为了支撑其资产负债表。当然,许多公司利用债务为增长提供资金,没有任何负面后果。当我们考虑一家公司使用债务时,我们首先要同时考虑现金和债务。

查看我们对金地物业和投资的最新分析

你可以点击下面的图表查看历史数据,但它显示,金地置业和投资在2018年12月的债务总额为606亿元人民币,低于此前一年的95.4亿元人民币,而一年前,该公司的现金总额为32.4亿元人民币,因此其净债务为28.2亿元人民币。

我们从最近的资产负债表中可以看出,金地物业投资有限公司的负债为337亿元人民币,一年内到期,超过337亿元人民币的负债为440亿元人民币。为了抵消这些债务,它有324亿元人民币的现金,以及12个月内到期的516亿元人民币的应收账款。因此,其负债总额为297亿元人民币,高于现金和短期应收账款之和。

这一缺陷给这家134亿元人民币的公司带来了沉重的负担,就像一个孩子在一个装满书、运动装备和小号的巨大背包的重压下挣扎一样。因此,我们会密切关注金地集团的资产负债表,毫无疑问,如果金地集团的债权人要求还款,那么金地集团的地产和投资可能需要进行大规模的资本重组。由于金地集团的债务规模大于现金规模,我们认为,随着时间的推移,值得关注金地集团的房地产和投资资产负债表。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收入的关系。第一个是净债务除以利息、税项、折旧和摊销前利润(EBITDA),第二个是其利息和税项前利润(EBIT)抵消利息支出(或简称利息支出)的倍数。这样,我们既要考虑债务的绝对数量,也要考虑支付的利率。

金地置业和投资的净负债与EBITDA之比较低,仅为0.99。EBIT的规模是EBIT的116倍,很容易就能抵消利息支出。因此,你可以说,债务对它的威胁并不比大象对老鼠的威胁更大。更好的是,金地地产和投资去年的EBIT增长了237%,这是一个令人印象深刻的进步。如果保持这种增长势头,未来几年的债务将更加可控。在分析债务水平时,资产负债表显然是一个起点。但影响未来资产负债表状况的将是金地地产和投资收益。因此,当考虑债务时,绝对值得关注收益趋势。点击这里查看交互式快照。

但我们最后的考虑也很重要,因为一个公司不能用账面利润来偿还债务;它需要现金。因此,合乎逻辑的步骤是查看EBIT与实际自由现金流匹配的比例。令所有股东高兴的是,过去三年,金地地产和投资实际产生的自由现金流超过了息税前利润。没有什么比收到的现金更能讨贷款人的欢心了。

根据我们所看到的金地地产和投资情况来看,总负债水平并不容易,但我们考虑的其他因素让我们有理由保持乐观。毫无疑问,用EBIT来支付利息支出的能力是相当惊人的。考虑到这一系列的数据点,我们认为金地物业和投资在管理其债务水平方面处于有利地位。但需要提醒的是:我们认为债务水平已经足够高,有理由进行持续监测。当然,如果我们知道金地地产和投资内幕人士一直在购买股票,我们不会对我们获得的额外信心说不:如果你和金地地产的想法一致,你可以点击这个链接来了解内幕人士是否在购买。

如果,在所有这些之后,你更感兴趣的是一个快速增长的公司与岩石般的坚实的资产负债表,然后看看我们的清单,净现金成长型股票毫不拖延。

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